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展 望

(资料图片仅供参考)

在宏观经济承压叠加疫情的冲击下，车贷ABS体现出了小额分散类资产的抗风险性。我们预计，2023年存续车贷ABS项目的资产信用质量和产品表现都将继续保持稳定。

截至2022年11月末，大部分已发行车贷ABS项目基础资产的累计违约率均保持在2%以内，产品期限相对较短。我们认为，2023年的车贷ABS项目的基础资产整体表现将保持稳定，但在不同的发起机构、不同类型的入池资产之间将持续分化，这将与各发起机构的客群定位、促销政策、风控审批等紧密相关。此外，随着新能源车的市场占有率在未来不断上升以及政策对绿色融资和ESG领域的支持，中国车贷ABS市场将增添更多的“绿色”元素。

车贷ABS项目的增信措施包括优先/次级、超额抵押、超额利差以及流动性储备等，通常具备较为充足的信用增级水平。我们预计，2023年存续车贷ABS项目的证券信用表现仍将继续保持稳定。

我们认为，2023年车贷ABS将继续保持稳定的发行节奏，发起机构仍将以汽车金融公司为主导，发行车贷ABS已成为其不可或缺的融资渠道。车贷ABS在信贷资产证券化市场的重要性继续提升，进一步加大了投资人和国际市场的认可度；我们预计，未来车贷ABS市场将会加快与国际接轨，出现更多的汽车金融产品和交易结构创新设计，市场参与机构也将更加多元化。

关 注

关注疫情防控政策放开以及各项促进汽车消费政策对汽车市场和车贷供需状况的影响。

随着汽车金融业务向三四线城市及农村区域下沉，且部分机构可能因汽车销量承压或行业竞争激烈而放松放贷要求，我们预计不同类型发起机构的资产表现或将进一步分化。

关注宏观经济不确定性和疫情反复的影响，车贷ABS资产的逾期率及早偿率或将愈趋波动。

分析师：

施蓓蓓，北京；

Beibei.Shi@spgchinaratings.cn

周侃，北京；

Kan.Zhou@spgchinaratings.cn

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